نظرية خيارات الأسهم

الخيار نظرية التسعير تعريف الخيار نظرية التسعير أي نموذج أو نظرية القائم على نهج لحساب القيمة العادلة للخيار. النماذج الأكثر شيوعا اليوم هي نموذج بلاك سكولز ونموذج ثنائي الحدين. كل من النظريات على تسعير الخيارات لديها هوامش واسعة للخطأ لأن قيمها مشتقة من الأصول الأخرى، وعادة ما يكون سعر الأسهم العادية للشركة. الوقت يلعب أيضا دورا كبيرا في نظرية التسعير الخيار، لأن الحسابات تنطوي على فترات زمنية من عدة سنوات وأكثر من ذلك. تتطلب خيارات التسويق طرق تقييم مختلفة عن تلك التي لا يمكن تسويقها، مثل تلك التي تمنح لموظفي الشركة. بانكينغ دونل أوبتيون التسعير نظرية كيف يمكن تقييم الخيارات الأسهم أصبحت مناقشة هامة في السنوات القليلة الماضية لأن الشركات الأمريكية هي الآن مطالبة أن حساب تكلفة خيارات الأسهم الموظفين على بيانات أرباحهم. بالنسبة للعديد من الشركات الشابة التي تتداول في البورصات اليوم، ستكون هذه النفقات كبيرة بغض النظر عن طرق التقييم المستخدمة. الحاجة إلى معالجة متسقة ودقيقة لهذه النفقات المتزايدة يوفر حافزا لخلق حلول جديدة ومبتكرة لنظرية التسعير الخيار. الافتراضات - فهم الأساسيات والخيار هو العقد الذي يعطي المالك الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء أو بيع ضمان بسعر معين في أو قبل تاريخ معين. المستثمرين شراء وبيع الخيارات تماما مثل الأسهم. هناك نوعان أساسيان من الخيارات: خيار الاتصال خيار الاتصال هو الحق في شراء الضمان الأساسي بسعر معين في أو قبل تاريخ معين. يمكنك شراء خيار الاتصال إذا كنت تتوقع أن سعر الأمن الأساسي سوف يرتفع قبل أن ينتهي الخيار. شركة شيز في التداول عند 25 للسهم الواحد وأنت تعتقد أن السهم يتجه لأعلى. هل يمكن شراء أسهم الأسهم أو يمكنك شراء خيار المكالمة. ويقول خيار المكالمة التي تمنحك الحق، ولكن ليس الالتزام، لشراء 100 سهم من شيز في أي وقت في 90 يوما القادمة لمدة 26 للسهم الواحد يمكن شراؤها 100. إذا كنت على حق وارتفع السهم إلى 30 للسهم الواحد قبل عند انتهاء مدة اخليار، ميكنك ممارسة اخليار وشراء 100 سهم بقيمة 26 سهم للسهم الواحد وبيعها للحصول على ربح فوري قدره 3 للسهم الواحد) 30 - 26 61 4 - 1 للخيار 61 3 ربح السهم (. هل يمكن أيضا ببساطة تداول الخيار للحصول على ربح دون شراء فعلا أسهم الأسهم. إذا كنت قد برزت خطأ وذهب السهم في أي مكان أو سقط من الأصلي 26 للسهم الواحد إلى 24 للسهم الواحد، وكنت ببساطة السماح للخيار تنتهي ويعاني فقط فقدان 100 (تكلفة الخيار). خيار الشراء خيار البيع هو الحق في بيع الضمان الأساسي بسعر معين في أو قبل تاريخ معين. يمكنك شراء خيار الشراء إذا شعرت أن سعر السهم قد انخفض قبل أن ينتهي الخيار. استمرار مع الخروج شيز سبيل المثال، إذا شعرت كان السهم على وشك أن دبابة من 25 للسهم الواحد، فإن السبيل الوحيد للربح سيكون لتقصير الأسهم، والتي يمكن أن تكون خطوة محفوفة بالمخاطر إذا كنت خاطئا. انظر البيع القصير - ليس لضعاف ضعيفة. يمكنك شراء خيار شراء بسعر 24 سهم لكل 100 سهم (أو 1 للسهم الواحد)، مما يمنحك الحق في بيع 100 سهم من شيز بسعر 24 للسهم الواحد. إذا انخفض السهم إلى 19 للسهم الواحد، هل يمكن، من الناحية النظرية شراء 100 سهم في السوق المفتوحة لمدة 19 للسهم الواحد، ثم ممارسة كنت وضعت الخيار مما يتيح لك الحق في بيع الأسهم في 24 للسهم الواحد مما يجعل ربح السهم 5، ناقص تكلفة الخيار. من الناحية العملية، كنت تتداول الخيار الخاص بك وضع، والتي من شأنها أن تكون الآن يستحق شيء قريب من 5 للسهم الواحد أو 500. حقائق أساسية حقائق هنا بعض الحقائق السريعة حول الخيارات: ونقلت الخيارات في أسعار السهم، ولكن تباع فقط في 100 حصة الكثير. على سبيل المثال، قد يتم اقتباس خيار الاتصال في 2، ولكنك ستدفع 200 لأن الخيارات تباع دائما في 100 حصة الكثير. سعر الإضراب (أو سعر التمرين) هو السعر يمكن شراء أو بيع الضمان الأساسي على النحو المفصل في عقد الخيار. يمكنك تحديد الخيارات حسب الشهر الذي تنتهي فيه، سواء كانت خيارا للدعوة أو المكالمة، وسعر الإضراب. على سبيل المثال، فإن مكالمة شيز أبريل 25 سيكون خيار الاتصال على الأسهم شيز مع سعر المخالفة من 25 التي تنتهي في أبريل. تاريخ انتهاء الصلاحية هو الشهر الذي ينتهي فيه الخيار. تنتهي جميع الخيارات في يوم الجمعة الثالث من الشهر ما لم تكن يوم الجمعة عطلة، ثم تنتهي الخيارات يوم الخميس. خاتمة هذه نظرة سريعة على خيارات يعطيك فكرة عن ما هم كل شيء، لكنه هو غيض جدا من فيض المثل. الخيارات ليست للمستثمر بداية، ولكن لا تقدم التجار المتطورة أداة أخرى لترسانة الاستثمار. ملاحظة: جميع علامات اقتباس الخيار في هذه المقالة للتوضيح فقط. التسعير من الخيارات هو عملية معقدة تنطوي على العديد من العوامل. تجنب ممارسة سابق لأوانه على الموظفين خيارات الأسهم القاعدة الأولى لإدارة خيارات الأسهم الموظف الخاص بك هو تجنب التدريبات المبكرة. لماذا لأنه يخسر قسط الوقت المتبقي مرة أخرى إلى صاحب العمل الخاص بك ويتحمل ضريبة الدخل التعويض المبكر لك، والموظف. عند منح خيارات أسهم الموظفين، فإن القيمة بأكملها تتكون من علاوة الوقت لأنه لا توجد عموما قيمة جوهرية في تاريخ المنح حيث أن سعر التمرين هو عموما سعر السوق في يوم المنحة. ما هو الوقت قسط هذا قسط الوقت هو قيمة حقيقية وليس وهم. إن علاوة الوقت هي ما يتطلبه مجلس معايير المحاسبة المالية ولجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) من جميع الشركات أن تقدر في تاريخ المنحة ونفقاتها مقابل أرباحها على مدى فترة منح الخيارات. الحد الأقصى للوقت التعاقدي لانتهاء الصلاحية هو 10 سنوات ولكن يستخدم المقيمون ما يسمى الوقت المتوقع لانتهاء الصلاحية كإفتراض المدخلات إلى نماذج التسعير النظرية مثل نموذج بلاك سكولز. عندما يتلقى الممنوح منحة خيارات أسهم الموظفين، يحصل على قيمة ويتحمل صاحب العمل مسؤولية تعاقدية لأداء فيما يتعلق بعقد المنحة. يجب أن تكون قيمة مسؤولية الشركة مساوية لقيمة المنفعة للموظف. ويعتقد بعض النقاد أن التكلفة التي يتحملها صاحب العمل أكبر من المنفعة الحقيقية والمتصورة للمستحق. قد يكون هذا هو الحال عندما يساء فهمها من قبل الموظف إمبلويغرانتي. ولكن في معظم الحالات، فإن القيم التي تتحملها الشركات هي في الواقع أقل من قيمتها، مع القيمة إلى المستفيدين على علم أكبر من تكاليف المسؤولية المفترضة للشركة. (لمزيد من التبصر، وقراءة لدينا الموظف الأسهم الخيار التعليمي.) إذا كان السهم يتحرك صعودا وهو في المال. ثم هناك الآن قيمة جوهرية. ولكن، لا يزال هناك أيضا قسط الوقت الذي لا تختفي فقط. في كثير من الأحيان قسط الوقت أكبر من القيمة الجوهرية، وخاصة مع الأسهم شديدة التقلب، حتى إذا كان هناك قيمة جوهرية كبيرة. عندما يمارس الممنوح منظمات إوس قبل يوم انتهاء الصلاحية. يعاقب عليه بطريقتين. أولا، أنه يخسر كل قسط الوقت المتبقي، الذي يذهب أساسا إلى الشركة. ثم يتلقى فقط القيمة الجوهرية مطروحا منها التعويض، والضريبة التي تشمل الضرائب الاتحادية والفيدرالية والضمان الاجتماعي. قد تكون هذه الضريبة الإجمالية أكثر من 50 في أماكن مثل كاليفورنيا، حيث يتم تقديم العديد من منح الخيارات. (هذه الخطط يمكن أن تكون مربحة للموظفين - إذا كانوا يعرفون كيفية تجنب الضرائب غير الضرورية تحقق من الحصول على أقصى استفادة من خيارات الأسهم الموظف.) الشكل 1: نتائج التمرين المبكرة وبيع الأسهم المصدر: كيف صناع السوق المهنية إدارة الموظف خيارات الأسهم. بواسطة جون اولاغوز وراي ولني. ويوضح الرسم البياني أعلاه كيفية تقسيم الأموال على الممارسة المبكرة لخيارات أسهم الموظفين. على سبيل المثال: نفترض للحظة أن سعر التمرين هو 20، يتم تداول السهم في 40، وهناك 4.5 سنوات من العمر المتوقع لانتهاء الصلاحية. افترض أيضا أن التقلب هو 0.60 ومعدل الفائدة هو 3 مع الشركة دفع أي أرباح. وستكون علاوة الوقت 460 4. (لو كان التقلب المفترض أقل، فإن المبلغ الذي تم مصادرته سيكون أقل). سيتم مصادرة 6،460 مرة أخرى إلى الشركة في شكل خصوم مخفضة للممنوح. (لمزيد من المعلومات حول هذه المعادلة المعقدة، قد ترغب في التحقق من فهم خيارات التسعير.) المستشارين خيارات أو مديري الثروة في كثير من الأحيان الدعوة إلى التخلي عن قسط الوقت ودفع الضرائب عن طريق تمارين سابقة لأوانها من أجل استخدام المال لتنويع (كما لو كانت متنوعة محفظة هو نوع من رصاصة سحرية). وهم يدعون أساسا إلى إعادة جزء كبير من التعويضات إلى صاحب العمل ودفع ضريبة مبكرة للحصول على امتياز التنويع في بعض صناديق الاستثمار المشتركة المحملة بالرسوم والعمولات، مما يؤدي إلى ضعف أداء المؤشرات. يدعي البعض أن السبب المستشارين المشورة والشركات تؤيد فكرة جعل التدريبات في وقت مبكر هو لأنه مفيد للغاية للشركة في شكل ائتمانات الضرائب في وقت مبكر وخفض الخصوم. قد يكون هذا بالتأكيد السبب في أن التدريبات المبكرة هي الطريقة السائدة التي يستخدمها الموظفون لإدارة خياراتهم. ومن الغموض بالنسبة لي لماذا لا يوجد التقاضي من الموظفين والمديرين التنفيذيين الذين هم المستفيدون من هذه الممارسة المبكرة وتنويع المشورة كان الموظف إجراء تمارين سابقة لأوانها قبل الركود عام 2008، وتنويع محفظته واشترى صناديق الاستثمار المشترك، وقال انه سيكون الآن قيمة أقل من 35 من القيمة النظرية للخيارات عند ممارسته. الخط السفلي الابتعاد عن التمارين المبكرة وتحوط المواقف الخاصة بك عن طريق بيع المكالمات وشراء يضع. سوف ينتهي بك الأمر مع الكثير من المال إذا كنت تفعل. (تعلم مختلف المعاملات المحاسبية والتقييم من منظمات المجتمع المدني، واكتشاف أفضل الطرق لدمج هذه التقنيات في تحليل الأسهم الخاصة بك في المحاسبة وتقييم خيارات الأسهم الموظف.)